NVIDIA aos US$ 5 Trilhões: Genialidade, Bolha da IA ou os Dois ao Mesmo Tempo?

A NVIDIA tornou-se, em 29 de outubro de 2025, a primeira empresa da história a alcançar a marca de US$ 5 trilhões em valor de mercado. Em abril de 2026, voltou a romper esse patamar com ações cotadas a US$ 208,27. A pergunta que move Wall Street é uma só: estamos diante da maior revolução tecnológica desde a internet ou da maior bolha já formada na história dos mercados?

Do mundo gamer à infraestrutura do capitalismo digital

A NVIDIA passou décadas conhecida apenas pelas placas de vídeo de computadores gamers. A virada veio quando pesquisadores descobriram que a arquitetura paralela das GPUs — capaz de processar milhares de cálculos simultâneos — era ideal para treinar redes neurais e modelos de inteligência artificial.

A empresa percebeu o movimento antes dos concorrentes e desenvolveu o CUDA, plataforma de software que se tornou o padrão de fato da indústria de IA. Hoje, sair do ecossistema CUDA custa caro demais para qualquer cliente — exatamente o tipo de “foço competitivo” que Warren Buffett costuma valorizar.

A analogia da corrida do ouro

Enquanto o mundo inteiro corre atrás do “ouro” da IA — Microsoft, Google, Meta, Amazon, OpenAI, Anthropic — a NVIDIA é quem vende as pás. E vende muitas. Esse posicionamento estratégico é o que vem transformando uma fabricante de hardware em uma das companhias mais lucrativas da história moderna.

O Boletim Impérios Globais da AUVP Capital

Em vídeo publicado em 9 de maio de 2026, a jornalista Giulia Petrônio, do canal AUVP Capital, dissecou o fenômeno NVIDIA com dados, contexto e sem torcida. A análise, parte do programa “Impérios Globais”, vale o play:

Os números que impressionam — e assustam

Os resultados financeiros da NVIDIA são reais e expressivos. No 4º trimestre fiscal de 2026, encerrado em 25 de janeiro de 2026, a empresa registrou:

Uma margem bruta de 75% em um negócio de hardware é praticamente um milagre industrial — é margem de software. E a valorização das ações em torno de 14 vezes nos últimos 5 anos reflete essa máquina de fazer dinheiro.

De onde vem toda essa demanda?

Da resposta a essa pergunta surge a primeira pista de risco. Estimativas apontam que entre 50% e 60% da receita de data centers da NVIDIA vem de apenas quatro clientes: Microsoft, Amazon, Google e Meta. É uma concentração extraordinária.

O ciclo fechado que preocupa Wall Street

A NVIDIA percebeu que, se depende de poucos clientes para crescer, precisa garantir que esses clientes continuem comprando. Por isso passou a financiar o próprio ecossistema de demanda.

O caso mais emblemático é o da OpenAI. Em setembro de 2025, NVIDIA e OpenAI anunciaram uma parceria para implantar 10 gigawatts de sistemas — o equivalente a milhões de GPUs — com promessa de investimento de até US$ 100 bilhões da NVIDIA na criadora do ChatGPT.

Atualização importante: em 4 de março de 2026, Jensen Huang, CEO da NVIDIA, declarou em conferência do Morgan Stanley que “a oportunidade de investir US$ 100 bilhões na OpenAI provavelmente não está nos planos”. A NVIDIA aportou US$ 30 bilhões na rodada de US$ 100 bilhões que avaliou a OpenAI em US$ 730 bilhões, valor expressivo, porém bem abaixo do anunciado inicialmente. O recuo alimentou dúvidas sobre a sustentabilidade do modelo.

Em janeiro de 2026, a NVIDIA também aportou mais US$ 2 bilhões na CoreWeave, empresa de cloud focada em IA da qual já é acionista. Existe ainda compromisso de comprar mais de US$ 6 bilhões em serviços da CoreWeave até 2032. Esse desenho — investir no cliente para que o cliente compre seus chips — é o ponto que mais divide analistas.

O alerta DeepSeek

Em janeiro de 2025, a chinesa DeepSeek lançou um modelo de IA com performance comparável ao GPT-4 usando uma fração dos chips. Resultado: as ações da NVIDIA caíram 17% em um único pregão, evaporando quase US$ 600 bilhões em valor de mercado em 24 horas — a maior destruição de valor em um único dia da história dos mercados.

Se IA pode ser feita com menos chips, a curva de demanda futura pode ser bem diferente da projetada. Esse debate dialoga com o cenário global de tecnologia e energia, tema que já abordamos no artigo sobre EdTech e IA no ensino e como instituições estão adotando a nova tecnologia.

Os clientes que sustentam a NVIDIA estão saudáveis?

A OpenAI registrou prejuízo de US$ 13,5 bilhões só no primeiro semestre de 2025, contra uma receita de US$ 4,3 bilhões. Lisa Shalett, CIO do Morgan Stanley Wealth Management, resumiu o risco: o problema não é a NVIDIA em si, mas os clientes endividados que apostam num retorno ainda não comprovado.

Além disso, as próprias Big Techs estão desenvolvendo chips proprietários: o TPU do Google, o Trainium da Amazon e os chips internos da Apple. Em pesquisa do Bank of America de outubro de 2025, 54% dos economistas afirmaram acreditar na existência de uma bolha de IA — o maior percentual já registrado no levantamento.

O paralelo com a bolha da internet dos anos 2000

Toda revolução tecnológica traz o mesmo padrão: o mercado antecipa o futuro, mas exagera na dose. Entre 1995 e 2000, o índice Nasdaq subiu mais de 400% e, em seguida, despencou quase 80% entre 2000 e 2002. Trilhões de dólares evaporaram.

O caso mais emblemático foi a Cisco, que chegou a ser a empresa mais valiosa do mundo, com US$ 550 bilhões em valor de mercado. Os acionistas levaram 20 anos para recuperar esse patamar. A Cisco não era fraude — o problema foi o preço pago no pico da euforia.

Já Amazon, Microsoft e (mais tarde) Google sobreviveram e capitalizaram a infraestrutura criada na bolha. A lição: o mercado superestima o curto prazo e subestima o longo prazo. A pergunta sobre a NVIDIA é em qual dos dois lados ela está.

Os fundamentos que ainda sustentam o otimismo

• Margem bruta de ~75%, comparável a empresas de software puro
• Geração de caixa robusta, com US$ 41,1 bilhões devolvidos a acionistas no ano fiscal 2026
• Adoção real de IA generativa: cerca de 78% das grandes empresas globais já a utilizam de alguma forma
• Ciclo de inovação anual com Blackwell e a próxima geração Vera Rubin
• Ecossistema CUDA, com custo de migração proibitivo para clientes

O guidance da NVIDIA para o trimestre seguinte foi de US$ 78 bilhões, acima dos US$ 72 bilhões esperados pelo consenso — sinal de que a desaceleração temida ainda não chegou.

O que isso significa para o seu bolso (e para o Brasil)

Para o investidor brasileiro, há três pontos práticos: o ciclo da IA influencia o mercado global, afeta o câmbio e movimenta empresas locais ligadas à tecnologia. Esse movimento se conecta também ao avanço das baterias e dos veículos elétricos, como discutimos em como a bateria e o gerenciamento inteligente determinam a autonomia dos carros elétricos.

E há um recado fundamental sobre comportamento financeiro: investir bem não é acertar a empresa “certa”, é entender qual risco está sendo assumido. Esse princípio começa cedo, como mostramos em educação financeira desde a infância.

Entusiasta x Investidor

O entusiasta aplaude a inovação. O investidor pergunta: a que preço estou comprando essa inovação? Qual o cenário em que perco dinheiro? Qual o tamanho dessa posição na minha carteira? A NVIDIA pode ser genial e, ainda assim, ser uma péssima posição se comprada no preço errado.

CTA — Aprenda a olhar além do hype

Antes de comprar qualquer ação — seja NVIDIA, sejam Big Techs, seja qualquer ativo da moda — pare e estude. Diversifique. Entenda o ciclo econômico e o seu próprio perfil. Quem analisa o mercado de diferentes ângulos sai na frente, tanto para aproveitar oportunidades quanto para evitar prejuízos.

Conclusão

A NVIDIA é, provavelmente, genial e bolha ao mesmo tempo — dependendo de qual ponto do ciclo se olha. A tecnologia é real, os chips existem, os data centers existem e a demanda é gigantesca. Mas os preços atuais embutem expectativas sobre um futuro que ainda não chegou, e expectativas podem estar erradas.

A história mostra que a eletricidade, o petróleo e a internet produziram tanta riqueza extraordinária quanto bolhas que queimaram fortunas. Separar genialidade de euforia em tempo real é o trabalho mais difícil — e mais valioso — do mercado financeiro. A NVIDIA será Cisco ou Microsoft? Só o tempo dirá.

📚 Referências

• Época Negócios — NVIDIA se torna a primeira empresa a atingir US$ 5 trilhões em valor de mercado
• Exame — NVIDIA bate novo recorde e volta a superar US$ 5 trilhões de valor de mercado
• Valor Econômico — Lucro da NVIDIA quase dobra e atinge US$ 42,96 bi no 4º tri fiscal
• Estadão E-Investidor — O que o 4T25 da NVIDIA diz sobre a bolha de IA
• InvestNews — NVIDIA lucra US$ 43 bilhões no 4º tri e dissipa receios de bolha da IA
• OpenAI — Parceria estratégica para implementar 10 gigawatts de sistemas NVIDIA
• Exame — NVIDIA reavalia investimento de até US$ 100 bilhões na OpenAI
• Valor Econômico — CEO da NVIDIA descarta investimento de US$ 100 bilhões na OpenAI
• Bloomberg Línea — NVIDIA investe mais US$ 2 bilhões na CoreWeave